北京汽车上半年亏了 15.94 亿：合资时代的红利，真的吃完了

8 月 28 日，北京汽车发布了 2026 财年上半年财报，数字有点扎眼：营业总收入 577.26 亿元，同比下降 29.9%；归母净利润直接由盈转亏，亏了 15.94 亿元，而去年同期还是盈利 3.6 亿。一进一出，差了将近 20 个亿。

这份成绩单放在整个行业里看，其实不算孤立事件。今年上半年，广汽集团亏了 44.67 亿，北汽蓝谷亏了 19.38 亿，长安汽车净利润同比下滑 64%，连比亚迪的净利润也同比下降了 20.54%。传统车企集体承压，价格战打到今天，谁的日子都不好过。

钱都亏在哪了？

拆开看财报，几个关键指标都不太乐观。毛利润 58.1 亿元，同比下降 51.3%，说明单车利润被压缩得厉害。经营现金流更是恶化到 -82.33 亿元，这比净利润亏损更值得警惕——账面上没钱进，意味着后续的研发投入、新车投放都会受到制约。

销量方面，上半年整车批发销量累计 32.89 万辆，整体规模还在，但结构性问题明显。核心的合资品牌里，北京奔驰、北京现代贡献了大部分销量和利润，可合资品牌这两年在中国市场的处境大家有目共睹：电动化转型慢半拍，燃油车基本盘又被新势力蚕食。

唯一让人眼前一亮的是出口。北京现代上半年出口 4.7 万辆，同比增长 15.8%，海外市场成了新的增长引擎。另外北京品牌旗下的「方盒子」系列终端销量同比增长 24%，说明硬派越野这个细分赛道，北汽还是踩中了节奏。

北京汽车自己给出的方向是：北京品牌继续推豪华越野和轻越野子品牌，重点押注新能源智能豪华越野 SUV 泰钽 700；北京奔驰推进全新纯电 GLC 上市，守住高端豪华市场；北京现代稳住国内节奏、扩大出口；福建奔驰冲击高端商务车市场。

说白了，就是一边靠越野差异化找增量，一边靠出口找空间，合资板块则尽量稳住基本盘。这个思路不算错，但问题是：越野市场本身盘子就不大，纯电 GLC 要面对的对手是蔚来、理想、问界这些已经卷出花的品牌，出口业务又受制于海外贸易政策的不确定性。

资产负债率 48.8%，比 2025 年末下降了 4.9 个百分点，财务结构还算稳健，这是为数不多的好消息。但上半年由盈转亏的走势如果延续，全年压力会非常大。

北京汽车的困境，其实是整个中国汽车合资体系的缩影。过去二十年，合资品牌躺着赚钱的日子一去不返，能不能靠电动化、智能化把主动权抢回来，决定了下一个十年的命运。泰钽 700 这种重磅新品能不能打响，下半年见分晓。